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                【環保熱點】:地方政府1月發債額4180億元,利好水泥企業

                作者:
                2019/02/19 08:58
                瀏覽量

                2019年1月,地方政府債發行總額達4,180億元人民幣,相當於全年額度的30%。地方政府債提前發行,應有助於支持春節後的建築活動。

                地方【政府債提早發行,應有助支持基建項目融資

                 

                據新華社報道,2019年1月發行的地方政府債合計↑人民幣4,180億元,相當於全年額度的30%,進展十分良好。過去,地方政府債通常在二季度和三季度發行。隨著債券提前發行,加上政府加大資金支持力度,相信春節後建築活動將更為活躍。

                 

                水泥價格或在短期內下跌,但不構成憂慮

                 

                據我們理解,水泥價格或在春節後的首兩周溫和下降。但我們認為,基於慣常情況,水泥公司通常會為在春節後盡快啟動需求而溫和降價,此後水泥價格將會回升。我們看到2018年有類似的走勢。

                 

                水泥股年初至今ぷ跑贏大盤

                 

                我們覆蓋的水泥股年初至今上漲13%-20%,跑贏恒生指數(上漲10%),這是由於(i)就市凈率而言,部分水泥股的估值在2018年四季度跌至低水平,並較六年平均值低一個標準差;(ii)1月政府出臺更多利好政策(例如降準),使投資者對未來基建開支的前景■較有信心。

                 

                海螺水泥和中國建材仍有不俗的上升空間︻

                 

                根據我們的目標價52港元(基於1.84倍2019年市凈率),海螺水泥(0914.HK)仍有17.5%的上升空間。至於中國建材(3323.HK),根據我們的目標價9.25港元(基於0.8倍2019年市凈率),仍有44%上升空間。該股在下半年大幅調整,因為投資者在疲弱市況下避開一些高負債率的股票。由於今年市場流●動性趨向寬松,相信投資者對該股的憂慮將緩解。